體育投資狂熱，億萬富翁都買不起一支球隊了

俄克拉荷馬城雷霆隊原來拿的是波士頓凱爾特人隊的劇本。

奪得隊史首冠不久后，俄城當(dāng)?shù)孛襟w《塔爾薩世界報》報道稱，一位接近雷霆隊老板克萊·貝內(nèi)特（Clay Bennett）的消息人士透露，「球隊股東們不久后很可能會出售球隊」。

這一幕似曾相識，凱爾特人隊奪得2024年NBA總冠軍后，在2025年3月20日就以61億美元的價格轉(zhuǎn)手，創(chuàng)下北美職業(yè)體育球隊成交的最高紀(jì)錄。

但僅僅過了不到三個月，6月19日，洛杉磯湖人隊以100億美元的價格出售大部分股權(quán)，刷新紀(jì)錄的同時，也成為了全球易手價格最貴的職業(yè)球隊。

近年來NBA球隊交易紀(jì)錄屢創(chuàng)新高

NBA的黃綠大戰(zhàn)，卷到了投資界。近年來投資職業(yè)球隊的數(shù)量之多、金額之巨大，可見一斑。大量資金涌向優(yōu)質(zhì)的聯(lián)賽和球隊，這個成交最高紀(jì)錄，可能在不久的將來就會再度刷新。

這樣的景象，放在十年前根本難以想象。

「2015年，我創(chuàng)辦Bruin Capital時，可能只有一兩個人真的在看體育賽道，但現(xiàn)在有差不多25-30家機(jī)構(gòu)在關(guān)注。」Bruin Capital創(chuàng)始人喬治·派恩（George Pyne）在接受Front Office Sports采訪時表示。

職業(yè)球隊之所以成為熱門投資標(biāo)的，其估值持續(xù)、快速飆升固然是吸引投資方的一大因素，但職業(yè)體育聯(lián)賽向私募基金等機(jī)構(gòu)開放球隊少部分股權(quán)投資，才是盤活職業(yè)球隊投資局面的妙招。

根據(jù)摩根大通在2024年做的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自2004年以來，NFL球隊平均估值增長523%，達(dá)51億美元；NBA球隊平均估值增長1176%，達(dá)38億美元；MLB球隊平均估值增長631%，達(dá)24億美元；NHL球隊平均估值增長714%，達(dá)13億美元。

這就意味著，在美國四大職業(yè)體育聯(lián)盟，即便是5%的小部分股權(quán)，也要花費數(shù)千萬，甚至上億美元，沒有一定經(jīng)濟(jì)實力的買家根本負(fù)擔(dān)不起，間接限制了職業(yè)球隊股權(quán)流通的靈活性。

因此，自2019年以來，北美多個職業(yè)體育聯(lián)盟先后解除關(guān)于私募基金投資球隊的限制，就連最「頑固」的NFL和NCAA，近兩年也開始接觸私募基金，為日后解除限制做準(zhǔn)備。

私募基金進(jìn)場后，通過其資金盤吸納少部分股權(quán)，逐漸形成自己的職業(yè)球隊投資組合，并且收獲高額回報。

據(jù)Sportico報道，Dyal Capital Partners在2021年7月，以15.5億美元的估值收購了NBA菲尼克斯太陽隊的部分股權(quán)，隨后在2023年2月以40億美元的估值退出，約18個月的投資回報率高達(dá)158%。

職業(yè)球隊估值雖然一路走高，但如果不變現(xiàn)，終歸只是冰冷的一串?dāng)?shù)字。私募基金對于職業(yè)球隊股權(quán)資產(chǎn)的運(yùn)作，讓球隊的估值在現(xiàn)實市場里接受檢驗。

高回報率，證明投資職業(yè)球隊的前景不錯，自然會吸引更多私募基金入局，同時也會推動那些有意投資職業(yè)球隊，卻因高估值而猶豫的億萬富翁們，趁早下手。

與此同時，隨著多個職業(yè)體育聯(lián)盟開放球隊少部分股權(quán)投資，職業(yè)球隊資產(chǎn)也在進(jìn)入集團(tuán)化、規(guī)模化運(yùn)營的時代。

這一點，投資公司黑石集團(tuán)高管、哈里斯·布利策體育娛樂公司聯(lián)合創(chuàng)始人大衛(wèi)·布利策（David Blitzer）就有不少心得。

據(jù)Business Insider報道，布利策是第一位在美國五大男子職業(yè)體育聯(lián)盟中都擁有球隊股權(quán)的人，包括通過哈里斯·布利策體育娛樂公司控制NBA費城76人隊和NHL新澤西魔鬼隊，持有NFL華盛頓指揮官隊、MLB克利夫蘭守護(hù)者隊和MLS皇家鹽湖城隊的股權(quán)。

布利策的職業(yè)球隊資產(chǎn)布局不止于此，他還入股了NWSL猶他皇家隊和英超水晶宮隊。

「我們在公司分拆、引進(jìn)新的管理團(tuán)隊、設(shè)計激勵方案方面經(jīng)驗豐富，我覺得這些是體育圈以前不曾嘗試的措施。」布利策在接受Business Insider采訪時表示。

手握諸多職業(yè)球隊資產(chǎn)，布利策選擇將球隊權(quán)益都打包，用更有分量的球隊來帶名氣相比沒那么大的球隊，提升他們在與品牌方談判時的話語權(quán)和收益。今年早些時候，金寶湯公司就與指揮官隊、76人隊、魔鬼隊、喬·吉布斯賽車隊達(dá)成了合作協(xié)議。

此外，一堆職業(yè)球隊在手，布利策在使用人工智能、數(shù)據(jù)分析等尖端運(yùn)營工具時，還能分?jǐn)偸褂贸杀荆淄椎慕当驹鲂А?/p>

湖人隊的新老板、美國投資公司TWG Global首席執(zhí)行官馬克·沃爾特（Mark Walter）同樣擁有一批職業(yè)球隊，包括MLB洛杉磯道奇隊、WNBA洛杉磯火花隊等。

沃爾特的職業(yè)球隊資產(chǎn)大都集中在洛杉磯地區(qū)，聯(lián)動效果會更加明顯，比如各隊的球星可以相互去看比賽應(yīng)援，制造話題等，對于旨在深耕洛杉磯市場的品牌很有吸引力。

本質(zhì)上，投資、運(yùn)營職業(yè)球隊，其實也是在做IP生意。

只不過職業(yè)球隊比較特殊，他們的體育內(nèi)容傳播、商業(yè)權(quán)益開發(fā)、與球迷建立情感連結(jié)等動作，都必須圍繞著即時直播的比賽內(nèi)容這一核心。這是他們與其他IP的區(qū)別，體育賽事能在特定的一段時間內(nèi)留住觀眾，并且讓他們專注于賽場，對于品牌方來說有巨大的吸引力。

「體育內(nèi)容是媒體行業(yè)的命脈，也賦予了職業(yè)球隊極高的價值。」普華永道體育業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人洛里·比斯蒂斯（Lori Bistis）在接受CNN采訪時如是說。

布利策與Business Insider交流時也直言，「這些（職業(yè)球隊）就是內(nèi)容和媒體產(chǎn)業(yè)的一環(huán)，擁有世界上最好的IP，在直播領(lǐng)域，可能沒有其他內(nèi)容比他們更值錢了。」

布利策對其職業(yè)球隊資產(chǎn)的集團(tuán)化、規(guī)模化運(yùn)營，代表著當(dāng)下職業(yè)球隊運(yùn)作的新思路，以后純家族式管理的模式可能會越來越少。

首先，隨著北美職業(yè)球隊的估值和成交價格屢創(chuàng)新高，動輒數(shù)十億、上百億美元的成交價，除了斯蒂夫·鮑爾默（Steve Ballmer）這些極度富有的大老板，現(xiàn)在僅憑一人財力就想收購一支職業(yè)球隊，難度不小。如果選擇合力收購，那在球隊管理和運(yùn)營方面，自然會向集團(tuán)化模式過渡。

其次，現(xiàn)在打理職業(yè)球隊，這是估值達(dá)數(shù)億，甚至是幾十上百億美元的資產(chǎn)，牽涉到諸多方面的收入，很難再像以前那樣完全靠老板及其家族的人全權(quán)打理，需要有更龐大、專業(yè)的管理團(tuán)隊介入。

以NBA為例，以前球隊的經(jīng)營收入相對固定，就是門票、周邊、品牌贊助、電視轉(zhuǎn)播版權(quán)分成、聯(lián)盟收入分成等幾大板塊，但現(xiàn)在球隊的收入會受更多新事物的影響，例如YouTube、ESPN、亞馬遜等流媒體平臺推高聯(lián)盟版權(quán)收入、體育博彩合法化帶動球隊贊助收入增長等。

這些對于職業(yè)體育而言，仍是新事物，個中牽涉的法律、具體運(yùn)作等相關(guān)問題，得由了解新的變化趨勢、有相關(guān)專業(yè)知識的人來負(fù)責(zé)。

流媒體等因素極大地影響著聯(lián)盟收入

第三，NBA有不少球隊上一次易手，還是在上世紀(jì)九十年代，包括紐約尼克斯隊、印第安納步行者隊等。這就意味著球隊掌權(quán)人大都年事已高，如果后代無心經(jīng)營球隊，趁現(xiàn)在估值走高，套現(xiàn)離場，也很合理。而要接下這些估值相當(dāng)高的龐然大物，自然要靠億萬富翁和基金集團(tuán)，這些人背后也都有管理團(tuán)隊，會對球隊進(jìn)行更加細(xì)分的打理。

但在這種新思路驅(qū)使下，新老板們在接手球隊時，很可能追求利益最大化，將投資回報率放在首位，反而容易少了點人情味。

當(dāng)初，巴斯家族與「魔術(shù)師」約翰遜、科比·布萊恩特（Kobe Bryant）等人惺惺相惜的故事，時常為球迷所稱道，也有助于湖人隊吸引球星。

另一邊，馬克·庫班（Mark Cuban）賣掉達(dá)拉斯獨行俠隊大部分股權(quán)后，新老板很快就將帶隊重返總決賽的當(dāng)家球星盧卡·東契奇（Luka Doncic）交易出去，引起球迷強(qiáng)烈不滿。如果庫班當(dāng)時還是球隊老板，這筆交易大概率不會發(fā)生。

由此可見，以集團(tuán)化、規(guī)模化的金融思維去管理職業(yè)球隊，雖然逐漸形成新趨勢，但接手團(tuán)隊也可能對球隊文化、球迷感情等沒有足夠深入的了解，一些決策容易招致負(fù)面輿論。

職業(yè)體育是一門生意，但也牽動著很多人的情感，如何在運(yùn)營球隊和顧及人情取得平衡，職業(yè)體育的新老板們還需要學(xué)習(xí)、把握合適的尺度。