英超20隊財報家家都有一本難念的經中小俱樂部極度掙扎

4月2日消息，每年3月底，是英超各俱樂部公布上一賽季財報的時候。

仔細分析一下各家的財報，球迷可能更能理解俱樂部為何在轉會市場激進或者退縮，更能理解球隊的場上表現。很多時候，球隊表現與俱樂部的經營狀況息息相關。

看了各家財報，你也會更深刻體會英超競爭之殘酷。尤其一些中小俱樂部，他們不可能像豪門創造5億英鎊以上的收入，在收入規模基本維持在2億的情況下，還要努力拼爭歐賽資格，確實是一個巨大的挑戰。

從24-25賽季各家的財報來看，多數俱樂部情況良好，或者有好的趨勢。阿森納、曼城、利物浦都是豪門經營的標桿，腰部的維拉、埃弗頓都度過了危機，但俱樂部管理存在問題的切爾西、熱刺都有數字驚人的虧損。

阿森納

收入 6.91億英鎊

- 轉播權 2.728億

- 商業贊助 2.644億

- 比賽日 1.539億

虧損 140萬英鎊

工資支出 3.468億

工資占收入比例 50.1%

評價：歐冠打到四強，英超排名第二，讓轉播權收入持續增長4%；而最大的增長來自于商業贊助，提升19%。阿森納的財政日趨健康，日常運營不再依賴于股東借款。

本賽季如果阿森納在歐冠走得更遠，英超聯賽奪冠，收入規模勢必突破7億英鎊大關。此前曼城、利物浦都實現過這一目標。

曼城24-25賽季財報

收入 6.941億英鎊

- 轉播權 2.786億

- 商業贊助 3.404億

- 比賽日 0.751億

虧損 990萬英鎊

工資支出 4.084億

工資占收入比例 58.8%

評價：上賽季曼城場內成績不佳，四大皆空，歐冠出局太早，導致轉播權收入略有下降。曼城的比賽日收入無法與倫敦豪門相媲美，這是地理位置決定的。而曼城的商業贊助收入規模巨大，比阿森納多7000多萬英鎊。

總體來說，阿森納、曼城、利物浦都是近年來英超俱樂部經營的典范，完全符合英超PSR規則和歐足聯的財政公平競賽規則要求。曼城的115項或130項涉嫌違規是發生在阿布扎比財團收購曼城的早期，現在早就完全合規了。

曼聯24-25賽季財報

收入 6.665億英鎊

- 轉播權 1.729億

- 商業贊助 3.333億

- 比賽日 1.603億

虧損 3300萬英鎊

工資支出 3.132億

工資占收入比例 47.1%

評價：因為沒踢歐冠，踢的是歐聯，轉播權收入銳減，其轉播權收入幾乎比曼城少了1億英鎊。但曼聯作為老牌勁旅，全球影響力還是相當可以，這體現在商業贊助的規模上。拉特克里夫的精兵簡政收到成效，球員工資支出大幅下降。

但本賽季曼聯沒有歐賽，轉播權收入還會略微減少。雖然本賽季的聯賽名次肯定好于上賽季，但英超每個名次之間的獎金差異是160萬英鎊，12個身位差異也差不多就是踢上賽季踢歐聯的收入了。但因為比賽少了，比賽日收入會略微減少。

不過總體來看，曼聯的財政趨勢向好，比較難辦的還是債務規模過大，利息支出過多。拉特克里夫接下來需要解決好這個事情。

阿斯頓維拉24-25賽季財報

收入 3.781億英鎊

- 轉播權 1.77億

- 商業贊助 0.986億

- 比賽日 0.67億

盈利 1700萬英鎊

工資支出 2.685億

工資占收入比例 71%

評價：維拉上賽季自1982-83賽季以來首次踢歐冠，并一路打進八強，這讓俱樂部收入暴增37%。此前維拉財政吃緊，轉會市場也難有大動作，經過這兩年的調整，總算緩過來了。

維拉上賽季竟然盈利了！除了轉會方面收斂，主要原因也包括他們把女隊賣給了母公司，大家學習切爾西，學得還挺快。

本賽季維拉沒能踢歐冠，踢的是歐聯，收入會略微減少。但如果本賽季最終獲得歐冠資格，下賽季會持續令俱樂部財政向好。

維拉地處英國第二大城市伯明翰，但受到經濟危機影響，這座城市的消費水平無法跟倫敦相比。

維拉這種量級的俱樂部，距離豪門的6億-7億英鎊收入規模，還有很大差距，但逼近4億已經是了不起的成就，而英超普通球隊的收入規模也就2億多。

值得一提的是，過去媒體頻繁引述一個數字，維拉的工資占收入占比高達91%，23-24賽季實際數字其實是80%，上賽季已經壓低到71%，基本符合歐足聯要求。

利物浦24-25賽季財報

收入 7.03億英鎊

- 轉播權 2.64億

- 商業贊助 3.23億

- 比賽日 1.16億

盈利 800萬英鎊

工資支出 4.28億

工資占收入比例 61%

評價：利物浦收入規模大，但工資支出也高，但隨著下賽季薩拉赫離隊，工資支出會得到控制。

上賽季再次實現7億收入目標，得益于英超奪冠。略顯遺憾是歐冠沒走太遠。

芬威體育集團向來遵循自給自足的原則。上賽季略微盈利，但本賽季因為投入重金引援，會出現可控的虧損。

值得比較的一個數字是，商業贊助收入規模。曼城也是3億多，那是有特殊原因。

曼聯近年來雖然戰績不佳，品牌還在，跟利物浦確實是兩家豪門，商業贊助收入都在3.2億-3.3億這個區間，阿森納后面會逐步追上來。

切爾西24-25賽季財報

收入 4.909億英鎊

- 轉播權 1.93億

- 商業贊助 2.07億

- 比賽日 0.909億

虧損 2.624億英鎊

工資支出 3.9億

工資占收入比例 79%

評價：切爾西23-24賽季盈利1.284億英鎊，但這得益于他們把酒店和女隊賣給了母公司，利潤算給了切爾西俱樂部。但上賽季沒啥可賣了，出現了2.6億的巨額虧損！但因為英超PSR規則規定是三年累計虧損不超過1.05億英鎊，所以切爾西并未違規。

世俱杯奪冠接近1億英鎊的獎金，小部分算到了上賽季財年，大部分會算到25-26賽季。

歐足聯正在調查切爾西的巨額虧損，歐足聯方面給出的切爾西虧損數字是3.55億，這與2.624億英鎊的差異主要在于世俱杯獎金的分配，到底算到哪個賽季。

切爾西的巨額虧損，部分原因是向經紀人支付了大量中介費。過去3年，分別是7500萬、6000萬和6500萬英鎊。買人和賣人，都需要經紀人操作，洗牌的代價之一就是經紀人費用暴增。

波利和艾格巴利“創造”的模式顯然是失敗的，切爾西如今戰績不佳，面臨崩盤。而他們擁有的另一家俱樂部，法甲斯特拉斯堡上賽季虧損6900萬英鎊，在歐足聯的俱樂部虧損榜單上位居第八。

顯然，模式錯了，談什么管理都沒用了。

布倫特福德24-25賽季財報

收入 1.731億英鎊

- 轉播權 1.4億

- 商業贊助 0.21億

- 比賽日 0.12億

虧損 2050萬英鎊

工資支出 1.31億

工資占收入比例 76%

評價：我們在學習英超先進經驗的時候，往往不要看豪門的經營模式，暫時我們學不來。多看看布倫特福德這種小球會，其實有更大的借鑒意義。

小球會每年都在努力擴大自己的營收規模，但也就在2億英鎊左右了，其中一半以上全靠英超聯盟的轉播權分成。

比賽日和商業贊助各有小幾千萬英鎊。

每個賽季略微虧損，但在可控范圍。個別賽季可能有盈利，那可能是賣出去了一個青訓瑰寶。

小球隊要管控欲望，只要轉會市場不像之前的西漢姆聯、森林那樣胡來，財政還是保持在一個健康可控的范圍。

需要提醒的是，姆貝莫和維薩的轉會簽約時間比較晚，收入計入了25-26賽季，所以，本賽季蜜蜂倒是有希望盈利。

附圖2可以看出，踢英冠和英超，收入規模的巨大差異。

埃弗頓24-25賽季財報

收入 1.967億英鎊

- 轉播權 1.292億

- 商業贊助 4720萬

- 比賽日 2030萬

虧損 860萬英鎊

工資支出 1.512億

工資占收入比例 77%

評價：埃弗頓的財政本來也很緊張，但上賽季用了很多辦法，逐步調整過來了。

跟很多球隊一樣，他們也把女隊和老主場古迪遜公園賣給了母公司，擴大了收入。

同時，球隊進行了人員大清洗，工資支出占比從84%降低到77%，本賽季的目標是降到70%，以符合歐足聯對歐賽球隊的要求。

新球場冠名權落實，希爾-狄金森的贊助是10年1億英鎊，每個賽季計為1000萬英鎊商業贊助收入。

本賽季搬到了新主場，比賽日收入會有明顯增加，畢竟多了13000個座位。

富勒姆24-25賽季財報

收入 1.948億英鎊

- 轉播權

- 商業贊助

- 比賽日 （細分數據后續補充 目前不詳）

虧損 4450萬英鎊

工資支出

工資占收入比例

評價：富勒姆連年虧損，老板沙希德-汗不斷給俱樂部輸血。

沙希德-汗75歲了，他是巴基斯坦裔美國商人，還擁有NFL杰克遜維爾美洲虎隊。

沙希德-汗2013年收購富勒姆的時候，花費了1.211億英鎊。13年來，他給俱樂部輸血7.88億英鎊。而現在富勒姆市值6億英鎊。所以，現在賣掉不劃算，等于虧了3億英鎊。

投資職業足球俱樂部必須目光長遠，但富勒姆這樣的小球會，價值增長緩慢。你得有極為聰明的管理團隊，先把俱樂部財政搞健康了，然后加大投入，球隊能踢歐賽，慢慢價值就起來了。

布萊頓24-25賽季財報

收入 2.427億英鎊

- 轉播權 1.511億

- 商業贊助 6370萬

- 比賽日 2788萬

虧損5440萬英鎊

工資支出 1.915億

工資占收入比例 79%

評價：布萊頓從上一年度盈利變為虧損，主要就是球員轉會交易虧了。23-24賽季盈利6810萬，上賽季虧損2500萬，幾乎是全部虧損的一半。

值得注意的是，布萊頓的球員工資支出快速增長，工資支出占收入的比例高達79%，這是一個巨大的問題，布萊頓必須在本賽季解決，否則即使獲得歐賽資格，也不符合歐足聯的70%比例要求。

布萊頓過去幾年的模式是全球搜刮小妖，低價買入后鍍金，高價賣出。現在這個模式遇到了各隊挑戰，大家都去南美、歐亞各地挖人去了，布萊頓的大數據競爭力變弱了。

桑德蘭24-25賽季財報

收入 4030萬英鎊

- 轉播權 1200萬

- 商業贊助 1500萬

- 比賽日 1330萬

虧損 110萬英鎊

工資支出 5388萬 數字待確認

工資占收入比例

評價：桑德蘭是升班馬，上賽季的財務數據是在英冠取得的，所以，也能看出英冠頭部球隊跟英超的巨大財政差異。

比如收入，4000萬已經算多的了，但也僅僅是英超普通球隊的四分之一。

英冠賽季的工資支出數字，待確認。

不過上到英超后，本賽季的球員工資支出暴增，達到7750萬英鎊。

可以看出，英超小球會基本就是靠聯盟的轉播權收入過日子，這項收入會占到整體收入的三分之二。但是在英冠，三大項收入占比較為均衡。

桑德蘭的比賽日收入算多的，因為光明球場比較大，可容納49000名觀眾。

紐卡斯爾24-25賽季財報

收入 3.353億英鎊

- 轉播權 1.611億

- 商業贊助 1.227億

- 比賽日 5156萬

盈利 3470萬英鎊

工資支出 2.434億

工資占收入比例 72.6%

評價：上賽季紐卡斯爾時隔70年第一次奪得國內賽事獎杯，聯賽杯冠軍。聯賽最終排名第五，獲得了本賽季歐冠資格。

但是24-25賽季紐卡斯爾沒有歐賽，轉播權收入方面略少。本賽季紐卡斯爾的轉播權收入該突破2億英鎊了。

核心問題還是球員轉會操作。參考去年的伊薩克事件，今夏紐卡斯爾面臨巨大挑戰，如何保住托納利、戈登、吉馬良斯？

紐卡斯爾的全球影響力有限，商業贊助上到1.5億英鎊門檻，就得靠關聯企業贊助。

沙特PIF是英超最富有的老板，坐擁3500億英鎊財富，但他們還是嚴格遵守歐足聯和英超聯賽的財政公平競賽規則，沒有違規注入資金去買球員。

紐卡斯爾也在考慮圣詹姆斯公園球場的擴建，他們的比賽日收入幾乎是曼聯、阿森納的三分之一，比較吃虧。

以后財政公平競賽都按照SCR規則了，即工資占收入比例，你想擁有好的球員，給他們合適的薪水，就得擴大收入規模。

什么時候紐卡斯爾的收入能到5億大關了，那才真正可以持續地挑戰豪門了。

伯恩茅斯24-25賽季財報

收入 1.817億英鎊

- 轉播權 1.48億

- 商業贊助 2700萬

- 比賽日 670萬

盈利 1500萬英鎊

工資支出 1.58 億

工資占收入比例 87%

評價：值得注意的是，伯恩茅斯的比賽日收入只有670萬英鎊，幾乎是曼聯零頭的零頭。

活力球場只有11300個座位，確實太小了，在英格蘭92個職業隊里排第62位。而且票價也比較低，25英鎊，在英超算是最低的了。

伯恩茅斯也是小球會，商業贊助不可能有大單。轉播權收入看排名，但差別也不大，每個名次差160萬英鎊。

所以，黑騎士體育投資應該干啥呢？融資貸款，建設一個可容納6萬觀眾的球場，提高比賽日收入，這才是俱樂部長遠穩定發展的王道。

即使伯恩茅斯偶爾某個賽季踢了歐聯和歐協，收入增長規模有限，而且不可持續，你不能指望櫻桃軍團每個賽季都踢歐賽。

水晶宮24-25賽季財報

收入 1.966億英鎊

- 轉播權 1.17 億

- 商業贊助 2797萬

- 比賽日 5160萬 具體的分項數據待確認

盈利 827萬英鎊

工資支出 1.108億

工資占收入比例 56%

評價：水晶宮上賽季奪得了足總杯冠軍，但俱樂部高層保持了冷靜。

他們主要是從俱樂部的長遠發展來看待問題，所以去年夏窗沒有大的動作。他們非常清楚，即使你補了幾個實力球星，競爭歐賽資格也非常困難。但盲目引援會導致俱樂部財政吃緊。

24-25賽季因為賣掉了奧利塞、安德森、約翰斯通，球員轉會方面盈利6500萬英鎊。

水晶宮雖然地處倫敦，但還是一家小球會。就這么說吧，俱樂部營收規模從2億上到3億，其實比英超聯賽奪冠還難。

所以，帕里什當然理解格拉斯納的雄心壯志，但格拉斯納也要看清現實，不是俱樂部不投入，是因為受制于收入規模，只能是有限投入。

利茲聯24-25賽季財報

收入 1.37億英鎊

- 轉播權 4730萬 有待確認

- 商業贊助 5810萬

- 比賽日 3160萬

虧損 4920萬英鎊

工資支出 1.027億

工資占收入比例 75%

評價：利茲聯為了從英冠打回來，確實是下了血本。上賽季他們在球員工資支出方面，英冠第一，幾乎是第二的桑德蘭兩倍。

另外一個比較特殊的現象是，雖然都是英冠球隊，但利茲聯的商業贊助收入很高，比一半英超球隊都高，這還是背后美資49ers Enterprises Global Football Group LLC這家公司會搞啊，完全抄襲了曼城模式。

利茲聯本賽季尚未擺脫降級陰影，如果成功保級，財政會趨于穩定。

但如果再次降級，雖然有金色降落傘保護，但再想殺回來，就又得來一遍英冠工資第一高，這一次未必就能行。

所以，從利茲聯的例子也可以看出，從英冠打回來，能不能在英超穩住，俱樂部的經營與球隊的場內表現密不可分，這兩者并不是割裂的。

諾丁漢森林24-25賽季財報

收入 2.22億英鎊

- 轉播權 1.59億

- 商業贊助 4300萬

- 比賽日 2000萬

虧損 7900萬英鎊

工資支出 1.66億

工資占收入比例 75%

評價：森林球迷喜歡馬里納基斯這樣的老板，舍得投入。但是，從理性經營一家俱樂部的角度，馬里納基斯的方式并不值得推崇。

急功近利的馬里納基斯錯誤地引入了埃杜，錯誤地趕走了功勛主帥努諾，森林戰績一落千丈。

可以預見的是，森林本賽季的財政會進一步吃緊，有可能再次違反英超PSR規定，再次被扣分。

唯一的解決辦法就是馬里納基斯用他的關聯企業給森林贊助，還不能被聯盟定性為違規。

而一旦森林不幸降級，這幾年的努力都白費了，他們再想打回來會非常困難，而比場內成績更困難的是，俱樂部經營。

但森林的案例也帶給了我們另一個思考。一支普通球隊，如果想往上走，從俱樂部經營到球隊建設，到底應該走哪一條路？

富勒姆、水晶宮、布倫特福德確實穩健，但我們也看到了，他們的成長是多么的緩慢。

熱刺24-25賽季財報

收入 5.653億英鎊

- 轉播權 1.617億

- 商業贊助 2.711億

- 比賽日 1.265億

虧損 1.206億英鎊

工資支出 2.22億

工資占收入比例 42%

評價：從收入規模角度來看，熱刺確實算得上BIG6，營收規模在5億英鎊以上。這是一家大公司。

很多人還在為列維辯護。上賽季列維還是主席啊！

看看這糟糕的財報吧！

如果不是因為熱刺大球場舉辦了很多演唱會，虧損額還會更大。

熱刺這種規模的球隊，只有踢歐冠的時候，財政才會稍微健康一些。上賽季聯賽排名第17，歐聯奪冠，但歐聯的收入太少了。

列維把熱刺的工資控制得不錯，工資支出占收入的占比才42%，但也恰好是較低的工資體系，讓隊里有些大牌不滿。

需要注意的是，熱刺因為建設新球場，累計債務高達8.3億，其中大部分借貸的利率是3.07%，利息支出也不少。

深究熱刺的虧損，一方面是球員的買賣操作不力，另一方面也有非足球部門的成本增加，還有一個不可忽視的小因素，頻繁換帥的代價，不僅有解約金，還有雙份兒的經紀人費用呢！

所以，且不說熱刺的球場表現，單看財務報表，你能說列維的管理強在哪兒呢？

西漢姆聯24-25賽季財報

收入 2.276億英鎊

- 轉播權 1.32億

- 商業贊助 5600萬

- 比賽日 3930萬

虧損 1.042億英鎊

工資支出 1.76億

工資占收入比例 77%

評價：西漢姆聯23-24賽季有巨額利潤，那是因為1億英鎊把萊斯賣給了阿森納。之后，老板沙利文拿著錢就開始亂來了。

他錯誤地請來了一個德國體育總監施泰滕，這家伙擠走了莫耶斯。然后施泰滕和洛佩特吉在轉會市場一通胡買，24-25賽季的巨額虧損，就是這么來的。

好在沙利文后來意識到了自己的錯誤，開始糾正錯誤，希望不要為時已晚。努諾在努力率領球隊保級，但形勢并不樂觀。

西漢姆聯的主場是租用的倫敦奧體，這一直是個問題，比賽日收入上不去。

我一直認為，能長期穩定競爭歐賽資格，不是歐冠，僅僅是歐聯和歐協杯資格，這樣的俱樂部，年度收入起碼突破3億英鎊大關。鐵錘幫，距此還有一點距離。

伯恩利24-25賽季財報

收入 6490萬英鎊

- 轉播權 4781萬

- 商業贊助 931萬

- 比賽日 873萬

虧損 2790萬英鎊

工資支出 4681萬

工資占收入比例 72%

評價：伯恩利這樣的升降機，踢英冠和踢英超，收入差一倍，差不多正好一倍。上賽季的收入6490萬，此前一個賽季，1.234億英鎊。

本賽季估計能實現1.4億英鎊的收入，然后又降級了，球員又得至少換一半，這里面全是成本，別看支付給經紀人的傭金相對豪門比較少，那也是錢啊！

對于升降機來說，需要把握一個時機，升上來之后加大投入，確保穩住才行。要不然，來回折騰，其實受傷的是俱樂部的財政。

狼隊24-25賽季財報

收入 1.72億英鎊

- 轉播權 1.256億英鎊

- 商業贊助 2460萬

- 比賽日 2180萬

虧損 1530萬英鎊

工資支出 1.63億

工資占收入比例 94.7%

評價：從這個財年開始，狼隊把財年截止日從5月31日調整到6月30日，多了一個月，多出來的這個月，沒比賽，也沒啥收入，反倒是增加了支出。所以球員工資那塊最明顯，如果是按12個月算，是1.504億英鎊。

從球員工資支出占收入的占比來看，狼隊的財政極為危險。

2024年夏窗狼隊已經甩賣了內托等一大批球員，去年夏天又賣掉了庫尼亞，但財政情況并沒有扭轉。

盡管狼隊近期有反彈勢頭，但為時已晚，積分差距太大了，降級在所難免。

這其實給了復星集團一次機會，反思2022-23年過于激進買人的失誤，在英冠韜光養晦，厚積薄發，再回來，數年之后了，但說不定已經形成了穩健的發展模式，財務也更加健康。